الأسواق الخليجية تحقق مكاسب إيجابية خلال 2025

ذكر تقرير اقتصادي متخصص أن معظم الأسواق الخليجية (البورصات)، باستثناء السوق السعودي، أنهت عام 2025 على مكاسب إيجابية، مدعومة بالأداء القوي لأسهم الشركات القيادية وخفض أسعار الفائدة خلال النصف الثاني من عام 2025 . 

وأشار التقرير الصادر عن مجموعة "المركز" المالي الكويتي، في تقريره عن أداء الأسواق لعام 2025، إلى أن مؤشر "ستاندرد آند بورز المركب" لدول الخليج سجل، رغم ذلك، تراجعا طفيفا بنسبة 1.5% على أساس سنوي، متأثرا بانخفاض مؤشر الأسهم السعودية بنسبة 12.8% خلال العام المنصرم.

وعلى أساس شهري، ورغم تراجع مؤشر الأسهم السعودية بنسبة 0.9%، ارتفع مؤشر "ستاندرد آند بورز المركب" بنسبة 1% خلال ديسمبر 2025، بدعم من خفض أسعار الفائدة وصدور بيانات اقتصادية إيجابية من الولايات المتحدة الأمريكية.

وتأثر أداء السوق السعودي بعدة عوامل، من أبرزها تراجع أسعار النفط وتشديد مستويات السيولة في القطاع المصرفي، إضافة إلى عدم تمكن الإدراجات الجديدة من مجاراة الأداء القوي لإدراجات عام 2024، كما أسهم تباطؤ وتيرة تنفيذ بعض المشاريع العملاقة في زيادة حالة عدم اليقين بشأن تقدم جهود تنويع الاقتصاد غير النفطي. وفي هذا السياق، سجلت أرامكو السعودية خسائر بنسبة 10.5% خلال العام، نتيجة تراجع الأرباح على خلفية تقلبات أسعار النفط. وعلى مستوى القطاع المصرفي، حقق البنك الأهلي السعودي ومصرف الراجحي عوائد إجمالية سنوية بلغت 20% و5.4% على التوالي، وفقا لما ذكر تقرير "المركز". 

وفيما يخص الإمارات، أشار التقرير إلى ارتفاع مؤشر سوق دبي المالي بنسبة 3.6% خلال ديسمبر 2025، لترتفع مكاسب السوق السنوية إلى 17.2%، مدعومة بالقوة المستمرة في قطاعي العقارات والسياحة، وسجلت شركة الإمارات للاتصالات المتكاملة عوائد إجمالية بلغت 39.7% خلال العام، بدعم من النتائج الإيجابية للأرباح، واعتماد بنية تحتية رقمية جاهزة لتقنيات الذكاء الاصطناعي، إضافة إلى تنفيذ طرح ثانوي بنسبة 7.55% من إجمالي رأس المال. وحققت الشركة صافي أرباح بقيمة 2.18 مليار درهم خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بنمو سنوي قدره 14.6%، مدفوعا باستمرار النمو في قطاعات الهاتف الجوال، وخدمات الاتصالات الثابتة، وحلول تقنية المعلومات والاتصالات.

كما حققت إعمار العقارية عوائد إجمالية بلغت 18.3% خلال العام، مدعومة بالنمو في المبيعات وإطلاق عدد من المشاريع الرئيسة، وسجل مؤشر سوق أبوظبي عوائد بنسبة 6.1% خلال عام 2025، إلى جانب ارتفاع شهري بنسبة 2.5% في ديسمبر، وحققت الأسهم القيادية، وفي مقدمتها سهم بنك أبوظبي الأول وسهم اتصالات، عوائد إجمالية بلغت 34.1% و17.7% على التوالي خلال العام. 

وفيما يتعلق بقطر، ذكر تقرير "المركز" أن مؤشر السوق ارتفع بنسبة 1.8% خلال عام 2025، بدعم من أسعار الغاز الطبيعي، في حين قلصت نتائج أعمال الشركات من مكاسب السوق. 

وتصدر السوق العماني الأسواق الخليجية من حيث الأداء، محققا ارتفاعا بنسبة 28.2% خلال العام، مدفوعا باستمرار الجهود الرامية إلى تنويع الاقتصاد غير النفطي وتنفيذ إصلاحات تنظيمية في أسواق رأس المال. كما كان السوق الكويتي ثاني أفضل الأسواق الخليجية أداء خلال عام 2025، مسجلا نموا بنسبة 21%، بعد السوق العماني.

وحذت البنوك المركزية في دول مجلس التعاون الخليجي حذو تحركات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي) في ديسمبر 2025. وفي هذا السياق، خفض البنك المركزي السعودي سعر اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو) بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4.25%، كما خفض مصرف الإمارات المركزي سعر الأساس المطبق على تسهيلات الإيداع لليلة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس ليبلغ 3.65%، فيما خفض مصرف قطر المركزي سعر الريبو إلى 4.1%.

وفي ديسمبر 2025، تبع بنك الكويت المركزي تحركات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وقام بخفض سعر الخصم الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.5%، وهذا هو الخفض الثالث من قبل بنك الكويت المركزي منذ بدء دورة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في سبتمبر 2024، لترتفع بذلك التخفيضات التراكمية لبنك الكويت المركزي إلى 75 نقطة أساس، مقارنة بتخفيضات تراكمية بلغت 175 نقطة أساس للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال الفترة ذاتها.

وأشار تقرير "المركز" إلى أن الأسواق العالمية أنهت عام 2025 على أداء إيجابي، حيث ارتفع مؤشر "مورجان ستانلي" العالمي ومؤشر "ستاندرد آند بورز 500" بنسبة 19.5% و16.4% على التوالي خلال العام. 

ومع ذلك، أنهى مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" شهر ديسمبر 2025 على أداء مستقر يميل إلى التراجع، في ظل مخاوف تتعلق بتقييمات شركات الذكاء الاصطناعي، رغم الدعم الجزئي الناتج عن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، واستمرار قوة الإنفاق الاستهلاكي. 

وأوضح التقرير أن الأداء الإيجابي للأسواق جاء خلال العام مدفوعا باستمرار تفوق أسهم قطاع التقنية، وتنامي التفاؤل بشأن النمو القائم على الذكاء الاصطناعي، إلى جانب مرونة التقييمات وبيئة تيسير أسعار الفائدة. 

وأضاف أن في هذا السياق، ارتفع مؤشر "ناسداك" بنسبة 20.2% خلال عام 2025، بدعم من النمو في أرباح شركات التقنية وارتفاع شهية المستثمرين تجاه الإنفاق الكبير على تقنيات الذكاء الاصطناعي. 
وفي أكتوبر 2025، تجاوزت القيمة السوقية لشركة "إنفيديا" حاجز 5 تريليونات دولار، عقب إعلان الشركة عن تسجيل طلبات مرتفعة على رقائق الذكاء الاصطناعي، إلى جانب خططها لبناء سبعة حواسيب فائقة لصالح الحكومة الأمريكية. 

وعلى صعيد السياسة النقدية، قال تقرير مجموعة "المركز" المالي الكويتي، إن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض، خلال اجتماعه في ديسمبر 2025، النطاق المستهدف لسعر فائدة الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.5-3.75%، في ظل استمرار معدلات التضخم عند مستويات مرتفعة نسبيا، وتزايد مخاطر التراجع المرتبطة بسوق العمل. أما في الأسواق الناشئة، فقد ارتفع مؤشر "مورجان ستانلي" العالمي للأسواق الناشئة بنسبة 2.7% خلال ديسمبر، لينهي العام بمكاسب قوية بلغت 30.6%.

وفي الصين، سجلت أسواق الأسهم ارتفاعا بنسبة 18.4% خلال عام 2025، مدعومة بحزم التحفيز الحكومية وتجدد الثقة في القطاعين الاستهلاكي والشركات.

وسجل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة الأمريكية نموا سنويا بلغ 4.3% خلال الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بنمو قدره 3.8% في الربع الثاني من العام نفسه، متجاوزا التقديرات البالغة 3%، وذلك بدعم من الارتفاع الملحوظ في الإنفاق الاستهلاكي.

 
وعلى صعيد التضخم، ذكر تقرير "المركز" أن مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة جاء أقل من توقعات المحللين، مسجلا 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر 2025، مقارنة بنسبة 3% في سبتمبر؛ ما يعكس تراجعا تدريجيا في ضغوط التضخم.

وأشار إلى أنه في أسواق الدخل الثابت، تراجع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات بمقدار 40 نقطة أساس ليصل إلى 4.18% خلال عام 2025، في ظل خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي واستمرار اتجاه التضخم نحو الانخفاض، رغم بقائه عند مستويات مرتفعة نسبيا.

وأضاف أن العائد، رغم ذلك، ظل متقلبا على مدار العام، حيث انخفض إلى 3.97% في منتصف أكتوبر الماضي، نتيجة حالة عدم اليقين بشأن مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مع تباين نتائج المؤشرات الاقتصادية.

وفيما يتعلق بأسعار النفط (خام برنت)، قال تقرير "المركز" الكويتي إن أسعار النفط (خام برنت) أنهت عام 2025 عند مستوى 60.85 دولارا للبرميل، مسجلة تراجعا بنسبة 18.5% مقارنة بالعام الماضي، موضحا أن هذا الانخفاض جاء نتيجة مجموعة من العوامل الضاغطة، من أبرزها المخاوف المتعلقة بزيادة المعروض في الأسواق، وضعف نمو الطلب العالمي على النفط، وتراجع "أوبك+" التدريجي عن سياسة خفض الإنتاج، إضافة إلى تراجع علاوات المخاطر الجيوسياسية خلال فترات متفرقة من العام. 

وأشار إلى أن أسعار النفط تلقت دعما مؤقتا في مطلع عام 2025، على خلفية العقوبات الأمريكية المفروضة على النفط الروسي، واستمرار التوتر بين روسيا وأوكرانيا، واحتمالات تعطل الإمدادات عبر مضيق هرمز، إلى جانب القيود الأمريكية على صادرات فنزويلا وفي هذا السياق، قررت "أوبك+" تعليق زيادات الإنتاج خلال الربع الأول من عام 2026، بعد ضخ نحو 2.9 مليون برميل يوميا في الأسواق منذ أبريل الماضي.